FII JSAF11 suspendeu emissão anunciada em abril que teve reação negativa do mercado e derrubou valor das cotas nas últimas semanas.
Fernando Cesarotti
- 14/05/2024 às 16:33
- 3 minutos de leitura
Atualizado em: 14/05/2024 às 17:51
O FII HSI Ativos Financeiros (HSAF11) anunciou o cancelamento de sua quarta oferta de emissão de cotas, que havia se iniciado no começo deste mês e previa a captação de até R$ 250 milhões por meio da venda de novas cotas a um valor abaixo do valor patrimonial, o que despertou críticas do mercado e fez o valor de mercado do fundo despencar na B3.
A oferta foi anunciada em 22 de abril pelo valor unitário de R$ 85,00, mais o custo de subscrição de R$ 2,35, o que daria um preço total de R$ 87,35 por cota, abaixo do valor patrimonial por cota (VPC) de R$ 91,46 na data usada como referência segundo a oferta, em 29 de março.
A reação do mercado foi ruim. As cotas do FII HSAF1, que haviam fechado no dia do anúncio em R$ 89,62, acumularam 6,75% de queda ao longo das semanas seguintes até o fechamento mais baixo, em 6 de maio, a R$ 83,58, valor inferior ao da oferta, o que afugentou os potenciais investidores
Nesta segunda-feira, em comunicado ao mercado, a gestão do fundo imobiliário informou que decidiu cancelar a oferta devido a “alteração posterior e imprevisível nas condições de mercado em relação ao momento do protocolo do pedido de registro, tendo acarretado um aumento dos riscos de prosseguimento da oferta na forma como foi originalmente estruturada”.
Ó FII HSAF11 destacou, ainda, que não há valores a serem devolvidos porque não chegou a haver subscrição e integralização de cotas.
FII com emissão abaixo do VP dilui valor do cotista
Na lâmina da oferta, o fundo imobiliário HSAF11 explicava que o preço havia sido estabelecido tendo como preço-base o valor patrimonial do fundo em 29 de março, citando um trecho de seu regulamento que permite a aplicação de descontos no caso de novas ofertas. Considerando apenas o preço da cota, sem os custos, esse desconto era de 7,06% – ou de 4,49%, se considerado o valor total a ser investido.
O problema das emissões abaixo do VP, explicam analistas, é que o patrimônio do fundo é diluído, e o cotista que já estava posicionado perde parte de seu investimento.
A conta é simples: se um fundo tem patrimônio líquido (PL) de R$ 500 milhões dividido em 5 milhões de cotas, o VPC é R$ 100. Caso o fundo realize uma emissão para captar R$ 450 milhões em novas 5 milhões de cotas, a R$ 90 por cota, após o processo o PL será de R$ 950 milhões divididos em 10 milhões de cotas, com um VPC de R$ 95 por cota.
Na lâmina da oferta de emissão do FII HSAF11, havia a indicação dos valores de diluição:
| Cenárioé | Qnt de novas cotas emitidas | VPC após a oferta | Diluição |
| Montante mínimo | 352.942 | R$ 90,65 | 0,89% |
| Montante inicial | 2.941.177 | R$ 87,98 | 3,80% |
| Montante inicial mais lote adicional | 3.676.471 | R$ 87,62 | 4,20% |
HSAF11: saiba mais sobre o fundo
Com a revogação da oferta, o HSAF11 mantém seu patrimônio líquido de R$ 225.298.978,27 dividido em 2.526.360, o que dá um VPC atualizado em R$ 89,18 por cota, segundo dados de 30 de abril informados na semana passada.
Por se tratar de um fundo de papel, o valor do PL varia de acordo com a quantidade de CRIs (Certificados de Recebíveis Imobiliários) no portfólio e também pelo saldo devedor desses títulos. Hoje, o fundo detém 12 CRIs, além de cotas de 4 fundos imobiliários.
Os dividendos do FII HSAF11 anunciados em abril foram de R$ 1,05, com um dividend yield anualizado médio de 12,4%.
Qual é o caminho da liberdade para a independência financeira?
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